伴隨能源革命，中國內(nèi)燃機領(lǐng)軍者濰柴動力正在加速轉(zhuǎn)型為“多元能源動力領(lǐng)航者”。3月27日，濰柴動力發(fā)布的2024年年度報告顯示，公司營業(yè)收入同比增長0.8%，歸母凈利潤同比增長26.5%，遠超營收增速。公司經(jīng)營質(zhì)量向好主要得益于幾大業(yè)務(wù)板塊推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，特別是在動力板塊，形成了“傳統(tǒng)動力+清潔動力+新能源動力”的多元能源動力新格局，順應(yīng)能源革命浪潮，形成面向未來的新產(chǎn)品矩陣。

傳統(tǒng)動力持續(xù)突破高熱效率
短期內(nèi)傳統(tǒng)燃油動力依舊占據(jù)市場主導地位。濰柴動力在重卡發(fā)動機市場多年保持行業(yè)領(lǐng)先，2024年市場份額達38.7%，同時公司憑借技術(shù)創(chuàng)新不斷推動傳統(tǒng)動力業(yè)務(wù)升級轉(zhuǎn)型。

內(nèi)燃機低碳性能提升是傳統(tǒng)動力升級的重點。高熱效率柴油機可提升經(jīng)濟性和節(jié)能減排能力，公司不斷在該領(lǐng)域開展技術(shù)攻關(guān)，2024年發(fā)布全球首款本體熱效率53.09%柴油機，并四年連續(xù)四次刷新世界熱效率紀錄。此外，公司也通過大缸徑發(fā)動機實現(xiàn)高端化升級。2024年，其大缸徑發(fā)動機總銷量為8132臺，海外銷量占比62.2%。其中數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品近400臺，同比增長148%。

發(fā)動機大缸徑化是高額利潤的核心來源。中信證券報告曾提到，500kW以上發(fā)電用柴油發(fā)動機單價為40-50萬元以上，大缸徑船用發(fā)動機單價可高達約200-300萬元。較大的數(shù)據(jù)中心通常使用超2000KW的電力，隨著全球AI基建熱潮推動電源設(shè)備需求新增，公司數(shù)據(jù)中心大缸徑產(chǎn)品占比有望提升并拓展盈利空間。瑞銀證券預(yù)計，2025年公司大缸徑發(fā)動機銷量為1.3萬臺，凈利約14億元；2027年銷量突破1.57萬臺，凈利約21億元。 

天然氣發(fā)動機搶占清潔動力市場高地
受油氣價差和環(huán)保政策等影響，天然氣發(fā)動機作為清潔動力解決方案，正在成為商用車市場的轉(zhuǎn)型焦點。濰柴動力在天然氣動力領(lǐng)域布局二十余年，積極把握機遇搶占市場。2024年，公司天然氣重卡發(fā)動機市場份額達59.6%。

2015年至今，濰柴動力先后推出了四代天然氣發(fā)動機產(chǎn)品，2025年2月，公司發(fā)布了全新一代燃氣發(fā)動機WP16NG4.0，旨在構(gòu)建清潔燃料動力全領(lǐng)域競爭優(yōu)勢。WP16NG4.0使天然氣發(fā)動機的動力性能足以與柴油機媲美，同時又提升了整車運營的動力性和經(jīng)濟性，顯示出較強競爭力。

政策推動下，天然氣重卡市場持續(xù)升溫。2024年我國重卡市場銷量同比下降1%，燃氣重卡市場銷量同比增長17%，天然氣重卡逆勢增長。同時天然氣發(fā)動機爆壓低，排量更大，單臺盈利水平往往高于一般柴油發(fā)動機，有望助力濰柴動力實現(xiàn)營收、毛利率雙提升。據(jù)中金公司研報數(shù)據(jù)，天然氣重卡發(fā)動機均價較柴油重卡發(fā)動機高2萬元至3萬元。

多路線并舉發(fā)力新能源動力
“雙碳”戰(zhàn)略背景下，設(shè)備更新補貼、路權(quán)優(yōu)先、充電設(shè)施建設(shè)等政策紅利提升新能源商用車賽道活躍度。2024年國內(nèi)新能源重卡銷量同比大漲140%，成為2024年重卡行業(yè)的最大增量市場。政策、市場因素疊加技術(shù)迭代，新能源動力逐漸成為必爭之地。

濰柴動力堅持“燃料電池、混合動力、純電動”多路線并舉，全力搶占新能源動力市場先機。燃料電池領(lǐng)域，公司完成甲醇、氫等替代燃料技術(shù)布局。此外公司自主研發(fā)的SOFC電池，熱電聯(lián)產(chǎn)效率達到92.55%，創(chuàng)下了全球最高紀錄。純電領(lǐng)域，公司發(fā)布了全系列商用車、工程機械動力電池，電池系統(tǒng)循環(huán)壽命提升超過60%，同等電量電池包較競品輕5%�；靹宇I(lǐng)域，公司的全系列混合動力產(chǎn)品融合柴油發(fā)動機技術(shù)與電驅(qū)動技術(shù)，實現(xiàn)了經(jīng)濟性與環(huán)保性的雙重提升。

2024年12月，公司與比亞迪聯(lián)合打造的新能源動力產(chǎn)業(yè)園項目一期已建成投產(chǎn)，未來將形成年產(chǎn)50GWh電芯制造，50GWh電池pack、50萬臺扁線電機、40萬臺電控和5萬臺電驅(qū)總成制造的產(chǎn)能規(guī)模，將為公司新能源動力產(chǎn)品提供強大的市場拓展支撐。

瑞銀證券預(yù)計，中國電動重卡滲透率有望從2025年的10%升至2030年的30%，貝哲斯咨詢預(yù)測，全球氫燃料電池卡車市場規(guī)模將從2024年的3.33億美元升至2032年的37.14億美元。

濰柴動力表示，在未來較長時期內(nèi)，應(yīng)該堅持能源結(jié)構(gòu)多元化組合。從傳統(tǒng)動力的極限突破，到新能源動力的縱深布局，濰柴動力正通過“動力新范式”，向世界一流整車整機供應(yīng)商穩(wěn)步邁進。